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郑棉价格面临下调风险

发布时间:2019-10-09 16:11:37

郑棉价格面临下调风险

种植意向下滑和补库需求的利好集中兑现后,棉期货价格在2月中下旬出现了回调压力。随着2012/2013年度收储政策的落地,市场在外力刺激下,可能进入新阶段。

与上种植意向下滑和补库需求的利好集中兑现后,期棉价在2月中下旬出现了回调压力。随着2012/2013年度收储政策的落地,市场在外力刺激下,可能进入新阶段。

与上年度相比,2012/2013年度同样是无限量收储,但收储价提高3%,达到20400元/吨,且收储实施范围和棉花品级可灵活调整。目前的这个时间点正是新棉种植意向的确定期,20400元/吨的收储价,正好踩着粮棉比1:10的边沿,既不构成新的种植推动力,也不低于此前业内棉商的预期。过高的种植刺激会形成库存压力,过低达不到粮棉比标准,无法保证种植。总的来说,今年的收储价对新棉种植的影响偏中性。

3月份需要留意的几个现象是:

一、2011/2012年度的收储将于3月底退出。在新的收储启动前有5个月的空白期,在这5个月内,现货商面临着低价进口棉的冲击,销售风险加大。

二、现货商制成的仓单将压制棉价。期现价差的拉大,吸引现货商将皮棉卖到期货市场制成仓单。虽然利润空间缩小,但碍于资金压力,3月份现货商仍会选择将现货卖到期货市场。

三、3月份农发行双结零(贷款本金+所带时间应得利息和以偿还贷款本息相同,互为抵消,即为双结零)将引发现货商的抛货行为。

四、进口棉的信用证危机压低进口棉价。国内迟迟未发放配额,开具信用证保证金和支付港口滞箱费的压力都在增加,进口企业甚至计划压价销售。

五、市场存在高级棉稀缺的言论。然而真实的情况是,高级棉由于价格偏高,且大多需要现款结算,成交情况并不理想。

总的来说,收储政策对种植的影响偏中性,但对新棉价格的托市效果不可置否,保证棉价维稳仍是政策的主要目的,棉价也将因此维持在一定区间波动。该区间内棉价的波动主要受供需基本面的影响,而本年度库存增加、消费软滞已是确定之事。2月下半月,棉纱、涤短、粘短等棉花下游商品的价格都出现了不同幅度的下跌,2月最后一周,皮棉也开始小幅下挫。在即买即用的市场里,纺纱厂都是中小企业,市场自由竞争度相对高一点,生产流程相对快一些,因此纱价的连续下跌也可作为市场需求弱于供给的判断依据。

除此之外,需要防范的风险因素(可能出现的外力刺激)有:

第一,进口配额的下放。收储结束前后可能逐步下放进口配额,发放速度或将有一定的调控。

第二,下游纺织业扶持政策的出台。高价棉抬高下游产成品成本,不利于出口贸易和内需消费,纺织业持续的低利润生产对整个行业的发展产生极差的影响。

第三,货币政策的调整。国内通胀维稳使得货币调控政策空间显现,货币政策的变动,可能导致商品价格维持高位。第四,天气状况历来都是炒作农产品的必要元素。第五,虚假消息的流传。各个利益团体的博弈,导致市场上不间断地充斥着各类消息,虚假的信息也频有显现。

在投资策略方面,中长线棉价将维持在元/吨的区间内运行,投资者可低买高卖,短线可持有空单,直到新的外力刺激生效。现货商3月份到期的卖保利润兑现,仍可在交易所生成仓单,以缓解农发行还款的资金压力。此外,由于内外棉价差进一步扩大,交易者可以加仓持有买美棉卖郑棉的套利组合。

年度相比,2012/2013年度同样是无限量收储,但收储价提高3%,达到20400元/吨,且收储实施范围和棉花品级可灵活调整。目前的这个时间点正是新棉种植意向的确定期,20400元/吨的收储价,正好踩着粮棉比1:10的边沿,既不构成新的种植推动力,也不低于此前业内棉商的预期。过高的种植刺激会形成库存压力,过低达不到粮棉比标准,无法保证种植。总的来说,今年的收储价对新棉种植的影响偏中性

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